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全国政协十二届一次会议提案第2109号

2014-01-22 10:00:43 来源:中国政协网 我有话说
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    案 由:关于修改《证券法》相关内容的提案

    审查意见:建议国务院交由主办单位中国证监会会同中国人民银行,国家发展改革委办理

    提 案 人:才让

    主 题 词:金融,证券

    提案形式:个人提案

    内 容:

    基本情况:现行《证券法》自2006修订实施以来,对于支持资本市场改革创新,促进资本市场健康稳定发展发挥了重要作用。截至2011年年底,沪深股市总市值达到21.48万亿元,流通市值16.49万亿元,市值排名由2005年的全球第15位跃居第3位,成为近年来发展最快的新兴国家市场之一。但是,随着资本市场的发展壮大,《证券法》不适应市场创新发展要求的问题也日益暴露。

    存在问题:

    一、退市标准过渡依赖利润指标

    在近十年的退市实践中,“最近三年连续亏损”已成为上市公司退市的主要原因和判断标准,但是单一的亏损标准过于刚性,一方面企业盈亏受多种因素的影响,例如产业周期因素、国际经济形势变化等,一段时期的亏损并不能完全反映企业长远的投资价值,特别是一些面向国际市场的重要的蓝筹公司,受国际经济形势整体发展的影响很大,在国际经济形势难以好转的情况下,会出现连续经营亏损的情况。因此,国际上,上市公司是否退市,通常主要是看投资者的自主买卖意愿和相应的交易活跃程度。另一方面,利润指标容易通过非经常性损益和非标准审计意见等工具规避和操纵;此外,退市制度未对退市后投资者的保护作出安排,现行股东诉讼机制难以有效发挥作用,退市上市公司投资者的合法权益无法得到充分保护;最后,退市程序中退市缓冲机制过多、程序繁杂,宽限期过长,也在一定程度上影响了效率。

    二、债券市场多头监管,亟待统一。

    长期以来,我国债券市场存在证监会主管的“公司债券”、发改委主管的“企业债券”、央行主管的“金融债券”与“非金融企业债务融资工具”等债券品种,三者的发行和监管制度相互独立、差异明显,并形成银行间债券市场与交易所债券市场两个相互割裂的市场和监管体系。而实际上,目前我国市场上存在的各种名目的债券,如公司债、企业债、金融债、短期融资券、中期票据、中小企业集合票据等等有些性质完全相同,只是名称不同,造成法律适用上的差异。债券法制的不统一、监管体制的分散化导致我国债券市场发展缺乏有效监管和统一规划,债券市场总体规模较小,影响了资本市场有机整体的形成和发展。

    具体建议:

    一、科学设定退市标准,有效发挥市场优胜劣汰功能。

    1.取消《证券法》以利润为核心的退市指标体系,并借鉴美、日、韩等国立法增加持续经营能力指标和市场指标,增加反映公司信息披露规范性和公司治理的规范化程度、发生违法违规行为情况下的退市标准。2.减少退市缓冲机制,缩短退市程序,增加直接退市情形。3.强化退市信息披露,及时提示风险,最大限度保护投资者合法权益,健全退市责任追究机制,形成有利于风险化解和平稳退市的基础。4.在引导退市风险有序释放的同时,完善恢复上市的条件,逐步形成衔接顺畅的转板制度。

    二、完善债券基础法律制度,统一规范发展债券市场

    1.统一公司债券认定标准。将公司债券认定标准统一为盈利性机构发行的到期还本付息的有价证券,将实践中存在的“公司债券”、“企业债券”、“中期票据”、“非金融企业债务融资工具”等具有债券特征的各种名目的债券纳入公司债券范围,而不再区分发行主体是上市公司还是非上市公司、国有企业还是民营企业、金融机构还是非金融机构发行的债券。2.统一公司债券监管体制。集中统一的监管是发达国家债券监管的一个共同特点。美国通过SEC统一对证券包括债券市场进行监管,英国的FSA作为最大的监管机构,对包括证券在内的所有金融市场进行监管,日本和韩国也都倾向于建立统一化的监管框架。为加强债券市场监管,有必要理顺现行债券市场监管体制,参照我国股票市场监管体制和借鉴成熟市场国家监管经验,建立全国集中统一的债券市场监管体制并在《证券法》中予以明确。3.统一公司债券监管法制。在统一公司债券标准的基础上,立足于法制统一原则,明确有关单位对公司债券市场的监管职责,降低监管成本,提高债券融资效率,有效防范金融风险。

[责任编辑:孙芸辉]
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